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【案例】上市公司连续并购案例及详细分析

来源:江南体育网    发布时间:2023-12-14 00:54:22

  宁波均胜电子股份有限公司(均胜电子)是知名的汽车电子零部件企业,现主营业务包括汽车安全与汽车电子两大板块,产品线丰富,包含汽车主被动安全产品、智能座舱、新能源管理、智能网联、智能驾驶等,客户涵盖包括保时捷在内的全球主流整车厂及国内自主品牌和新势力。

  2004年企业成立,最初的业务以汽车内外饰功能件为主,产品最重要的包含发动机进气管、洗涤器、空调出风口等。

  上市后,公司先后收购了德国PREH、德国QUIN、美国KSS以及日本高田资产(PSAN业务除外)等企业,从汽车零部件企业向系统技术提供商转型。

  公司成立于1919年,其主体业务包括空调控制管理系统、驾驶控制管理系统、传感器系统、电子驻车系统、电源管理系统等;其核心电子控制单元技术和新能源汽车有关技术是普瑞的核心技术。主要客户包括全球前十大汽车公司宝马、奔驰和福特等。

  2011年6月27日,均胜电子母公司均胜集团以支付现金的方式获得普瑞公司5.10%的股权与普瑞控股74.90%的股权(普瑞控股直接持有德国普瑞94.90%的股权)。即均胜集团以16亿元人民币收购了普瑞76.18%的股权,并且与普瑞控股签订期权购买协议。根据协议约定,未来均胜集团将收购普瑞控股25.10%的股权,或者将期权转移给公司其他关联企业。

  2012年3月,均胜电子向其母公司均胜集团以定向增发股份的方式获得德国普瑞76.18%的股权。均胜集团将普瑞控股25.10%的期权转给均胜电子。均胜电子另外支付5974.36万欧元收购剩余股权,其余金额由均胜集团补足。

  IMA创立于1975年,主营业务是工业机器人研发和制造,其对工业机器人的制造和研发在全球处于领头羊。主要客户有中国大陆、博克华纳、罗氏制药、博朗电器等。

  2014年,公司以支付现金的方式获取了IMA公司100%的股权及相关知识产权,对价1430万欧元。

  公司主营高端方向盘与内外饰功能件总成业务,在汽车零部件行业处于全球领头羊。客户有宝马、奔驰等高端汽车企业。

  2014年均胜发布了重要的公告拟以9000万欧元收购标的公司。2015均胜分两次收购,第一次以现金支付方式通过其子公司德国普瑞控股有限公司以1430万欧元收购Quin75%的股份;第二次再收购剩余的25%股权。

  公司是一家汽车安全系统供应商,主要营业产品包括主动安全、被动安全以及特殊产品三大类。公司技术实力强,拥有近千项专利储备,在14个国家拥有32个工厂,与国内外一系列整车厂商建立了稳定的合作关系。

  均胜电子在美国设立子公司MergerS ub。MergerSub与KSS代表于2016年签署《合并协议》,对价9.2亿美元,KSS成为均胜电子的全资子公司。

  TS是车载信息及智能车联系统的领先供应商,产品主要有导航驾驶辅助、智能车联、影音娱乐、车载在线年,均胜与TS道恩签署SPA协议,获得其汽车电子事业部的实际控制权,基准对价1.8亿欧元(所有税费由买方承担)。

  公司是全球第二大安全气囊供应商,产品有安全带、安全气囊系统、方向盘、主动安全电子科技类产品及其他车类安全产品。

  2017,均胜电子通过子公司KSS与高田签定《谅解备忘录》,针对高田硝酸铵气体发生器(“PSAN业务”)以外的资产进行收购。

  均胜电子并购的几家公司都属于汽车智能高端零件领域,与均胜电子本身经营的业务能形成资源互补互补。通过并购,公司从产品单一的汽车内部功能饰件供应商转变为中高端汽车零部件供应商。

  通过多次技术并购,均胜电子拥有了自己的模具加工中心、工装设备设计及制造中心、中心试验室以及研发中心,慢慢地增加研发技术与创新,为企业打破了技术壁垒,找到了新的盈利增长点。

  通过连续并购,均胜电子进入北美及欧亚市场,与主要整车厂商客户已形成良好的合作伙伴关系,主要客户为包括宝马在内的众多全球整车厂商和国内一线年,其国外营业收入只占总营收的22.03%,截止到2017年底,国外营业收入占比已上升至68.10%。

  均胜电子上市并开展系列并购之后,企业规模、销售渠道、市场空间得到逐步扩大,营收和净利润都有了明显的增长。但由于产业整合过渡与期间费用上升等原因,公司毛利率并未得到增长。

  并购的标的企业普瑞本身资产负债较高,2012年5月其资产负债率高达80%,2013-2014年左右,公司资金流量增长率处于较低水平,且净资产收益率呈下降趋势。但好在2011-2017年间,公司做多次资金募集,为海外并购提供较为充足的现金流量。

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