本文汇总了金融学国际顶级期刊《Review of Financial Studies》近期发表的最新论文成果，提供金融研究领域最新学术动态。

  摘要：本文利用一种英国政府赞助产品提供了共享股权抵押的证据。分析显示房价增长和杠杆监管之间的相互作用是如何促进产品采用度的。随着股权限额的增加，家庭将利用额外的融资来购买更昂贵的房产而非降低杠杆率。股权作为债务的互补品而非替代品可能更不利于金融稳定。股权借款人在对其优先债务进行再融资时不太可能更换出借人。最后，我们衡量了股权提供者回报，该回报会受到还款时受选择和价值低估的影响。

  摘要：通过允许不同机构抵押贷款支持证券(MBS) 基于有限特征进行交易，待宣告(TBA)市场产生了流动性，MBS市场因此广泛受益。本文量化了TBA结构对抵押贷款借款人的影响。利用TBA资格的断点，我们测算TBA资格会使抵押贷款利率降低7至28个基点。对于提前还款预期较高的抵押贷款，TBA资格带来的收益更高。本文还发现，TBA资格会影响再融资，这对货币政策传导有隐含意义。文章结论与住房融资改革和统一化住房抵押贷款支持证券等住房政策相关。

  摘要：利用政府资助企业(GSE)的严格证券化规则，本文提供证据说明：在自然灾害发生后，贷款机构更有可能批准可以证券化的抵押贷款，从而转移气候风险。识别策略使用的是时变的合规贷款限额，若超过这个限额，政府资助企业将不会证券化抵押贷款。自然灾害导致更多的资产证券化恰好低于限额，这在某种程度上预示着资产证券化的期权价值增加。通过间接推断识别的模型可以模拟在没有政府资助企业下持续不断的增加的灾害风险。在洪水泛滥地区，抵押贷款信贷供应将会下降，贷款机构将有更强的动力去筛选抵押贷款。

  摘要：气候风险的信念将怎么样影响沿海住房市场?本文对此提供了理论和实证证据。首先，我们构建了一个动态住房市场模型，并表明信念异质性可以调和以往洪水风险资本化的多方面证据。其次，我们在罗德岛州进行了挨家挨户的调查，发现基于风险感知和舒适设施价值会显著低估洪水风险和区位选择。第三，我们估计，在我们的基准地区，沿海住房价格将超出基本面6%-13%，别的地方的高估幅度可能更大。最后，我们量化了洪水风险错误感知和保险政策改革导致的配置效率低下和分配结果。

  摘要：本文认为通过央行公开承诺未来行动并创造相关预期，前瞻性指引将独立于别的形式货币政策从根本上影响银行的贷款决策。为了验证这一假设，本文基于联邦公开市场委员会会议中使用的语言构造了一个前瞻性指引度量指标，并将该指标与银团贷款相匹配。本文研究根据结果得出，扩张性的前瞻性指引降低了企业贷款利差，而且这种效应在资本充足率高的银行向风险较高的公司放贷时更明显。前瞻指导还会影响契约、绩效定价条款和银团贷款结构等非价格贷款条款。此外，在前瞻性指引发布后，银行往往会开展利差较低的新贷款关系。

  摘要：债务与国内生产总值之比对累计名义消费增长的负向预测作用可长达10年，这源于该比率能够预测较低的通胀和实际增长。此外，债务与GDP之比与收益率利差正向相关。本文利用一个模型对这些事实进行了合理化解释，在这个模型中，政府债务的正向冲击会降低通胀和经济稳步的增长，使债券成为着迷的资产。此外，由于较长期债券受当前债务冲击的影响小于较短期债券，因此它们是更好的对冲工具，这导致高债务状态下收益率利差较高。该模型强调了财政风险对理解国债市场的重要性。

  摘要：公共养老基金的收益率预期与过去业绩的横截面差异呈正相关。这种正相关关系是由预期风险溢价而非预期无风险利率或通货膨胀率形成。养老基金根据其信念运作并相应调整投资组合构成。持续的投资技巧、风险承担、降低昂贵再平衡的努力，以及对无资金准备负债的财政激励，都不能完全解释收益率预期对过去业绩的依赖。这些结果与外推预期一致，因为当管理人经历了更长的基金表现历史时，收益率预期对过去回报的依赖更大。

  摘要：本文研究了基于投资的资产定价模型在股票收益率线性生成空间内对Hansen-Jagannathan和Kozak-Nagel-Santosh随机贴现因子的实证意义。我们得知满足股票收益率欧拉方程的随机贴现因子不能够满足投资收益欧拉方程，因为公司投资收益相对于股票收益率而言与权益风险来源反向联动。因此，该模型无法复制风险溢价水平。我们的根据结果得出，最优投资和消费的联合限制对候选生产资产定价模型施加了苛刻的条件。

  摘要：本文提出了一种异质化集中产业内生战略竞争的新型定量分析框架。在重复博弈中，寡头企业为利润边际战略竞争，在通过未来合作获得利益与通过削弱竞争对手攫取更高额短期利润之间进行权衡。作为原始特征，市场领导地位持续下的跨行业分散程度和现金流对预期增长的载荷共同决定了盈利能力、账面市值比和系统风险暴露之间的关系，从而定量地合理化了不一样的行业间的毛利率和价值溢价以及（重要的是）两者的相互作用。控制账面市值比(毛利率)会使毛利率(价值)溢价更加明显。

  摘要：最近的理论表明，公司政策应该取决于其对短期和长期现金流冲击的暴露程度以及这些冲击之间的相关性。我们根据一种只使用现金流数据和典型现金流模型理论限制的新过滤条件，为Compustat数据库中的企业来提供了这些参数的颗粒度估计。正如理论预测的那样，我们得知估计的参数与企业流动性和融资选择紧密关联，冲击之间相关性估计较高的公司通常实施更冒险的政策，这种相关性的符号决定了现金对现金流的敏感程度。