(cross-bordermergersandacquisition)是指跨境的兼并和收购，即境内的并购方为达成某种战略目标，借助相应的支付方式，将境外目标方的部分或全部资产。

  股份购买下来，以此来实现部分或完全控制目标方的国际化行为。《2020年度中国对外直接投资统计公报》指出并购是兼并和收购的总称。

  其中，收购为境内并购方直接或者间接通过在境外所设立的企业，利用有价证券或现金等支付方式，账买境外目标方的资产或股票，进而获得对该目标方的某项资产或全部资产的所有权，或对该目标方的控制权。

  兼并为境内并购方直接或者间接通过投资在境外所设立企业的方式，以合并其他境外独立目标方的行为。

  从国际化战略意图出发，新兴经济体企业具有资产寻求、资源寻求与市场寻求一种主要的对外直接投资动机。跳板视角明确了新兴经济体企业多样化的国际化战略意图，包括战略资产获取、市场扩张、制度套利等。

  战略资产寻求是指获得先进的技术、专有技术、品牌、管理专业相关知识、研发设备等动机。新兴经济体跨国公司从创立之初就积极寻求战略资产，最重要的包含技术、品牌和市场等。

  为实现这一战略意图，企业确定特定的目标方，连接东道国的知识网络，并尝试找到整合新知识的方法。市场寻求是指跨国公司通过应用本国已经开发的知识和技能，扩展到邻近和熟悉的市场。

  有利的制度寻求是指缓解与制度空白(如产权保护不力、要素市场不发达等)和政治风险(如政府干预、腐败等)相关的国内制度约束的动机。

  基于对企业资产利用(assetexploitation)与资产增强(assetaugmentation)东道国的区位优势的考虑，将知识密集型企业国际化动机分为战略资产搜寻、机会搜寻以及市场搜寻三类：战略资产寻求是企业特定优势的增强；机会寻求是利用企业的非常规优势在发达国家寻求利基机会；市场寻求是指利用企业特定优势，在相对不发达的国家进行市场扩张。

  从双元战略意图视角出发，新兴经济体制造业企业外直接投资具有探索性和利用性的双元动机，以寻求战略资产和发展核心竞争力，进而谋求可持续发展。

  Huangetal.将中国企业在发达国家所进行的FDI确定为探索性活动，最重要的包含研发、营销和制造；而将其他FDI活动认定为开发性FDI。

  企业通过集中地进行纯探索方式、或者一起进行探索和开发的敏捷性方式，实现追赶策略。探索性FDI的目的最重要的包含知识寻求、资产增加与资源增加。企业在国际化过程中通过整合开发性和探索性策略以增强多维竞争优势。

  以探索为导向的并购和以利用为导向的并购战略：以探索为导向的并购重点在于发现和开发新知识、新技术、产品或业务；而以开发为导向的并购重点在于现存技术、产品和业务，侧重于精炼、扩大生产和提高效率。

  具体来讲，在以探索为导向的并购中，企业通常为获取新知识(以隐性知识为主)、技术技能或产品服务，从而进入新技术领域，这一价值创造过程将会面临着风险与不确定性，且以长期战略目标为主；

  而在以开发为导向的并购中，企业进需要使用与其现有知识基础紧密关联的知识(以显性知识为主)，能够更好地应对企业和行业层面的风险与不确定性，且以短期目标为主。

  当企业同时具有探索动机和开发动机时，并购战略为双元型并购。这与双元战略中的导向协同观点相契合。

  企业通过跨境并购这一跳板寻求战略资产，实现能力强化与创新追赶，进而培养长期竞争优势；与此同时，利用已经具备的国家特定优势与企业特定优势，开发全世界内的自然资源与市场机会，以谋求短期收益。探索型跨境并购是一种逆梯度的国际化战略，其战略意图最重要的包含前沿的知识技术、高价值的品牌与渠道。

  新兴经济体企业通过与并购境外掌握前沿知识与核心技术的目标企业，进行创新要素共享与研发活动协同，实现知识的逆向转移与技术的逆向溢出，进而强化提升自身的技术创造新兴事物的能力，为强化全球竞争优势创造契机。

  而利用型跨境并购购是反其道而行，是一种顺梯度的国际化战略，其战略意图最重要的包含国际市场机会的利用与自然资源的开发。国际市场的多样化需求与客户响应，有助于倒逼企业创造新兴事物的能力提升。

  投资发展周期理论指出，新兴经济体国家利用开放性政策和低成本优势，在吸引外商投资实现内向国际化的同时，会通过外向国际化实现资源攫取，尤其是在能源和自然资源产业领域。

  焦点企业将国内具有优势且相对成熟的产业的部分产能转移到东道国进而借助这一比较优势获得交换价值，并解决产业内企业创新的经费限制，继而促进研发创新活动以培育全球竞争优势。

  综合上述分析，跨境并购具有探索和利用的双元战略意图。本研究聚焦于新兴经济体企业跨境并购对企业升级的影响研究，因此，有必要尝试从双元出发挖掘可能在在的影响机理。

  纵观现有关于跨境并购的研究，主要从以下几个角度进行探讨，一是将跨境并败作为一种进入方式及其战略选择，并由此发展了内部化理论、国际生产折衷理论以及针对新兴经济体情境的跳板理论等。

  现有研究中，理性预期条件下以价值增加为目标导向和基于并购风险的有限理性等动因的跨境并购决策研究较为集中。

  是将跨境并购作为一个动态学习的成长过程，通过LLL(Link-Leveraging-Learning)机制，母子公司之间形成内部的资源与能力关联，并以此为杠杆实现有效合作学习进而提升企业特定优势。

  跨境并购战略实施中的学习效应与对内投资，能够协同提升企业的生产效率。将跨境并购本身作为一种价值创造战略，充分的利用资源共享和资产内部化的协同效应，为并购双方创造价值。

  现有研究主要关注并购后的整合治理问题，从网络视角、组织能力视角，探讨资源整合与编排对价值创造的影响。上述研究对跨境并购的模式、动因、整合及其价值创造效应等问题进行探索，为研究新兴经济体企业的跨境并购问题，提供了重要的理论基础与启示。

  基于本研究的研究对象与内容，接下来重点对新兴经济体跨境并购的价值创造研究进行综述。纵观已有研究，新兴经济企业跨境并购研究取得显著的进展。

  综上，现有研究往往直接将西方情境下的研究理论应用到新兴经济体情境中，从价值创造或全球竞争优势视角探讨新兴经济体企业跨境并购的直接影响研究较多，但是，一方面，从跳板视角出发研究跨境并购对企业升级影响机理的文献较少；另一方面，现有研究忽握了在考虑闯值基础上探究跨境并购对企业升级的系统性影响。

  基于此，本研究依据跳板理论，重点探讨基于跳板逻辑的新兴经济体跨境并购效应，同时，现有关于新兴经济体跨境并购的价值创造效应的研究结论尚未达成共识，甚至存在矛盾，这表明在跨境并购对企业升级的影响机理中必定受到关键情境因素的调节，因此，有必要进一步挖掘可能起到强化或削弱作用的边界条件。返回搜狐，查看更加多